时间：2021年10月19日（星期二）13:00-14:00
地点：经管大楼A楼 四楼第二会议室报告厅
主题：跳跃、信息及后续收益率动态：日内研究 (Jumps,news, and subsequent return dynamics: An intraday study)
主讲人：肖悦文 （上海理工大学管理学院）
简介：本科毕业于复旦大学管理学院统计学系，获得理学学士学位。后至澳大利亚新南威尔士大学留学，先后获得硕士和博士学位，专业为银行金融学。现任上海理工大学管理学院金融系讲师。研究领域包括金融市场、定量金融学等，在SSCI和SCI源期刊发表多篇论文，负责国家自然科学基金青年项目及上海市哲学社会科学规划一般课题各一项，独立出版教材一部。
摘要：极端价格变化（即跳跃）是金融市场中的突出现象，理解跳跃行为对研究资产定价及风险-收益率关系等金融学基本问题至关重要。信息是推动资产价格变化的重要因素，属性不同的信息发布可能会引发不同的市场反应。有不少文献研究了大幅价格波动后的收益率反转。本研究的创新之处在于考虑了大幅价格波动与宏观经济信息发布的关系。研究发现跳跃后的市场收益率动态与跳跃的特性，尤其是跳跃与信息的关联有重要关系。无信息跳跃后收益率反转，而与信息有关的跳跃后收益率动态与信息的性质有关。
Extreme price movements(i.e., jumps) are prominent phenomena in financial markets. Understanding jumpbehavior is crucial to addressing fundamental finance issues, such as assetpricing and the return–risk relation. News isconsidered a dominant driver of price movements. News with differentcharacteristics may induce different market reactions. There are abundantempirical studies on short‐term reversals after majorprice shocks. Our analysis differs from these studies because we relate returnsfollowing extreme price shocks to macroeconomic news announcements. Our resultsdemonstrate that the impacts of price jumps on the subsequent return dynamicsvary depending on the nature of the jumps and particularly on their associationwith news releases.No‐news jumps are followed by significant return reversals. The returndynamics after news‐related jumps vary with the newscharacteristics.
